事情：公司发布2022年成绩快报，全年完成经营收入3.86亿元，同比-10.0%；净利润1.25亿元，同比+8.5%；扣非净利润0.09亿元，同比-88.3%。
工业激光器需求低迷，全年成绩低于商场预期。分季度看，22Q4公司完成营收0.69亿元，同比-37.3%、环比+3.0%；净利润0.30亿元，同比-21.1%、环比-16.7%，成绩略低于商场预期。成绩低于预期首要原因：1）受疫情重复、全球经济增速放缓等要素影响，工业激光器下流本钱开支放缓。激光器商场需求疲软，导致公司经营收入下滑；2）新厂房投入使用，叠加下流需求疲软，导致公司产能利用率缺乏，相应的费用摊销添加；3）公司继续加大研制投入力度，22年相应研制开销添加2812万元，研制费用明显添加。
下流工业激光商场需求有望复苏，带动单管系列产品重回快速添加。公司高功率激光芯片技能功能国内抢先，产品功能对标乃至赶超海外厂商，未来将继续代替海外厂商比例。跟着国内疫情铺开，国内经济有望逐渐复苏，工业激光器下业本钱开支有望逐渐添加，带动工业激光器芯片需求添加。
特别使用需求放量+车规级VCSEL量产，未来生长可期。1）巴条系列：公司特别使用事务发展顺畅，23年该事务有望迎来量产元年，奉献首要增量成绩。未来跟着下流列装需求继续添加，巴条系列收入占比将快速提高，营收占比有望于24年超越主业单管。2）车规级VCSEL：22年激光雷达职业完成从0-1，未来几年有望快速添加。依据各车型单车装备量及装备率测算，估计23年全球激光雷达上车量有望超70万台，同比添加超400%。公司车规级VCSEL22年末经过16949车规认证，估计23年3月进行AEC-Q100车规认证，协作厂商包括国内干流雷达企业，有望于23年量产上车。
盈余猜测：23年主业单管获益下流工业激光器需求复苏，叠加特别使用及车规VCSEL量产，估计23-24年净利润为2.1、3.3亿元，保持“增持”评级。
